Classe d'actifs unique, non corrélée aux marchés traditionnels

Une classe d'actifs unique, non corrélée aux marchés traditionnels

La protection du patrimoine familial par-delà les frontières reste au cœur du travail de TIMC avec ses clients, notamment par l'identification de stratégies d'investissement qui ne dépendent d'aucun pays, marché ou cycle économique en particulier.

Fidèle à notre engagement d'évaluation minutieuse et rigoureuse, TIMC s'est récemment rendu à Calgary pour rencontrer notre nouveau partenaire et approfondir notre compréhension du Fonds ICM Crescendo Music Royalty, une stratégie unique ancrée dans la classe d'actifs de redevances musicales, où la valeur est déterminée par la consommation mondiale plutôt que par les forces traditionnelles du marché.

Basée sur des redevances musicales, cette classe d'actifs diversifiée à l'échelle mondiale offre un potentiel de croissance très intéressant, dans un contexte où la consommation mondiale de musique ne cesse de croître. Nous avons rencontré M. David Vankka afin qu'il nous explique le fonctionnement du Fonds et comment celui-ci peut s'inscrire dans une stratégie de préservation du patrimoine à long terme.

M. David Vankka, Gestionnaire de portefeuille, Fonds ICM Crescendo Music Royalty

TIMC: Pouvez-vous expliquer à nos clients internationaux en quoi consiste ce fonds et ce qui le distingue des autres?

David Vankka: Le fonds ICM Crescendo Music Royalty Fund acquiert des catalogues musicaux et perçoit des redevances chaque fois que ces chansons sont diffusées en streaming, écoutées ou utilisées sous licence sur des plateformes telles que Spotify, YouTube, TikTok et bien d’autres. Avec plus de 6 500 chansons liées à des artistes internationaux, il s’agit probablement du seul fonds de ce type à offrir un rendement durable.

Ses revenus proviennent de la consommation mondiale de musique; chaque écoute génère des redevances, quelle que soit la plateforme ou le lieu.

TIMC: Dans quelle mesure les redevances musicales sont-elles liées aux marchés boursiers, et comment les investisseurs devraient-ils envisager cette classe d'actifs pour profiter des avantages de la diversification?

D. V.: Les redevances musicales sont largement indépendantes des marchés boursiers, car les habitudes d'écoute restent stables quelle que soit la conjoncture économique. Contrairement à l'immobilier ou au crédit, qui dépendent des dynamiques locales ou des emprunteurs individuels, les revenus de redevances sont déterminés par la consommation mondiale de musique.

Cette consommation se traduit par des revenus provenant principalement du streaming, complétés par des concerts et la synchronisation. Ces paiements sont effectués par certaines des entreprises les mieux capitalisées au monde (grandes plateformes technologiques, services de streaming et réseaux sociaux), ce qui constitue une base de contreparties solide et fiable. Outre la solidité de ces payeurs, ce flux de revenus est également renforcé par sa diversification mondiale.

Dans cet écosystème, la synchronisation, consistant à concéder des licences musicales pour le cinéma, la télévision, les jeux vidéo et la publicité, peut s'avérer très efficace, générant des redevances initiales et favorisant souvent davantage le streaming et l'engagement du public.

Pris ensemble, la diversité des plateformes, l'étendue géographique et la variété des applications font qu'aucun marché ni aucun payeur ne domine, soulignant ainsi le caractère résilient et toujours plus attractif des redevances musicales en tant que classe d'actifs.

TIMC: D'après votre expérience, quel rôle les redevances musicales peuvent-elles jouer pour préserver le capital tout en assurant une croissance stable et la pérennité d'un portefeuille familial d'une génération à l'autre?

D. V.: La musique est une classe d'actifs unique, dont la valeur a toujours résisté, même lors des crises boursières majeures. L'essor du streaming a encore renforcé son potentiel de croissance, soutenu par les tendances mondiales de consommation à long terme.

Sur le plan générationnel, sa caractéristique principale est la durée. Alors que la plupart des actifs évoluent sur de courtes périodes, les droits d’auteur musicaux durent plusieurs décennies, souvent 70 ans après le décès du dernier artiste survivant. Dans la pratique, cela peut signifier détenir des droits pendant plus d’un siècle, le tout soutenu par des lois sur le droit d’auteur bien établies.

En même temps, le streaming mondial continue de se développer, surtout dans les marchés émergents où son adoption est encore à ses débuts. À mesure que ces régions mûrissent, leur contribution à la croissance globale des actifs devrait s’accroître.

Cette combinaison de droits à longue durée, de coûts de gestion minimes et d’une exposition mondiale positionne les droits d’auteur musicaux comme des actifs attrayants pour la préservation du capital à long terme et pour une croissance stable sur plusieurs générations.

TIMC: En période d'incertitude économique, comment les redevances musicales ont-elles historiquement performé par rapport aux classes d'actifs traditionnelles?

D. V.: Les redevances musicales ne sont pas soumises aux cycles économiques traditionnels; la consommation perdure et continue de croître, peu importe les conditions du marché. La musique fait partie intégrante de la vie quotidienne, des célébrations aux trajets quotidiens, et son utilisation est restée constante malgré des événements tels que la pandémie de COVID, les tensions géopolitiques et l'incertitude économique. Au contraire, la demande s'intensifie souvent en période d'incertitude.
Le facteur sous-jacent n'est pas lié aux variables économiques, mais au comportement humain, qui est constant, habituel et mondial. La musique est consommée sous une grande variété de formats, du streaming aux réseaux sociaux, en passant par la vidéo, les jeux vidéo et les contenus générés par les utilisateurs, en particulier chez les jeunes, chez qui elle est profondément intégrée à l'activité numérique quotidienne.

Contrairement aux actions ou à l'immobilier, qui réagissent au sentiment des investisseurs ou aux conditions de crédit, la musique continue d'être écoutée en streaming, partagée et utilisée dans le cadre de la vie quotidienne.

TIMC: Existe-t-il un indice de référence ou un indice pertinent que les investisseurs peuvent utiliser pour comparer la performance d'un fonds de redevances musicales?

D. V.: Il n'existe pas d'indice de référence largement reconnu pour cette classe d'actifs, ce qui reflète à quel point son comportement diffère de celui des placements traditionnels. Les comparaisons directes avec les indices boursiers ou les écarts de crédit sont souvent peu pertinentes.

Cette classe est plutôt considérée comme une stratégie de rendement absolu conçue pour générer des performances dans tous les contextes économiques. Les questions essentielles sont de savoir si la croissance est régulière et prévisible, si la valeur du portefeuille est stable ou en hausse, et si elle améliore la résilience aux côtés d'autres actifs en périodes de tension.

En pratique, les redevances musicales ont démontré ces qualités, continuant de croître alors que d'autres classes d'actifs subissaient des pressions. Ainsi, elles s'inscrivent au mieux dans une stratégie de diversification au sein d'un portefeuille plus large, en particulier pour les investisseurs axés sur la préservation du capital à long terme.

TIMC: La musique a perduré dans le temps et à travers les civilisations comme moyen d'expression universel. En quoi cette pérennité profondément ancrée influence-t-elle votre conviction quant à sa valeur d'investissement à long terme?

D. V.: Le lien émotionnel que crée la musique, ancré dans la mémoire et la nostalgie, incite les auditeurs à revenir sans cesse aux mêmes morceaux au fil du temps.

Les redevances musicales reposent sur un comportement simple et durable : le fait que les gens écoutent de la musique.

C'est l'infrastructure qui a évolué ; le streaming numérique a créé un réseau de distribution mondial et évolutif, avec de nouvelles plateformes qui génèrent des revenus sans nécessiter d'investissements supplémentaires, les droits étant déjà détenus.

Tel est le fondement de notre conviction. La consommation de musique reste constante, tandis que les systèmes qui la monétisent continuent de se développer, soutenant une croissance durable au fil du temps.

TIMC: Pour nos clients soucieux de leur héritage, comment positionneriez-vous les redevances musicales dans le cadre d'une stratégie de préservation du patrimoine à long terme?

D. V.: Pour les investisseurs internationaux, le principe est simple: une exposition qui ne dépend d’aucun pays, d’aucune devise ni d’aucun cycle économique en particulier. Le moteur sous-jacent est la consommation mondiale de musique, qui s’étend à travers les plateformes, les zones géographiques et les fuseaux horaires.

La croissance est ancrée dans l’actif lui-même plutôt que dans la structure financière. Le Fonds ICM Crescendo Music Royalty est conçu de manière prudente, sans recourir à l’effet de levier au niveau du fonds, ce qui permet à sa performance de refléter l’expansion naturelle de l’écosystème dans lequel il opère.

À la base, l'actif est intuitif: la propriété de la musique. Une forme d'expression mondiale consommée quotidiennement, protégée par des droits d'auteur de longue durée et de plus en plus diffusée via une infrastructure numérique en rapide évolution.

Pour les familles qui pensent au-delà des générations et des frontières, il offre une participation à un système mondial durable et en expansion, qui continue de croître parallèlement aux façons dont les gens interagissent avec la musique.

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